今天中午的时候，看了一眼大盘，一度以为上证指数要6连阳了。但很遗憾，午后一波跳水，把大盘带绿了，尽管盘中有过抵抗，但最终以绿盘收盘。

细看大盘最近这十几个交易日的震荡，指数收阴仅只有3个交易日，你要说弱吧，从盘面的体验来说不算弱；你要说强吧，就更谈不上了，只有人工智能独自支撑。

市场连续震荡，是对于消息面非常低的响应度，让很多投资者非常不习惯。其实，这种情况，在达哥看来就是变盘前的征兆。

(资料图)

大盘午后的跳水，从细节看，这并不是一个好现象，上证指数的跳水出现了放量，深证成指则是放量滞涨，说明盘中有资金在指数冲高过程中逃跑。从分时图来看，上证指数午后的两波小幅跳水都能看到放量迹象，需要引起警惕。

第二个不好的现象，从走势结构来说，上证指数今天尝试突破箱体震荡的上沿，盘中一度创出近期新高，但马上就又回到了箱体内运行，这表明仍然是弱势。而且支撑大盘的力量——人工智能方向运行了这么久都没能将指数带出震荡格局，存在动能衰竭的迹象，一旦人工智能方向出现调整，还有谁能够支撑大盘，值得怀疑。

第三个不好的迹象是银行板块的下跌。在板块轮动的节奏中，按理说也该轮到大金融及中字头出来撑场面了，但很遗憾，今天银行板块指数走出了放量的光脚阴线，且并未出现止跌迹象，如果板块顺势继续下探，难免成为市场的拖累。

明天凌晨，美联储议息会议靴子落地，会不会成为A股变盘的导火索呢？值得关注。隔夜美国那边公布的5月CPI同比上升4%，预期4.1%，创15个月以来的新低，市场预期美联储6月不会加息，7月可能再加25个基点，然后停止加息。

这其实算是好事，刚好给我们留了时间窗口，昨天逆回购利率调降了10个基点，本月的MLF和LPR估计也会下调，也给了市场更多的政策预期。

但预期归预期，咱们并不是根据预期来交易，而是根据市场呈现的情况结合自己的经验做出概率最大的交易。今天市场呈现出的不好现象，达哥还是要指出来。如果从交易策略来说，只有向上突破并且回踩确认，才符合加仓逻辑，才能确认走好。

盘面上，属于算力一统江湖的一天。AMD正式发布MI 300芯片，HBM密度约为H100的2.4倍，但不具备H100所拥有的Transformer Engine，后者能让大模型的推理性能提升3倍，于是昨晚AMD跳水跌3.6%，而英伟达大涨3.9%。

科技跟体育一样，在充分竞争的领域，文无第一，武无第二。只要性能差太多，哪怕价格便宜，也很难吸引头部玩家的兴趣，别人要的是效率，缺的并不是钱。不过达哥倒不看空AMD，毕竟是世界第二的AI算力提供者，肯定有市场份额，而且也会不断进化。

如果以此类比到光模块或光芯片，实际上也只有高端的光芯片才是竞争力，中低端芯片存在较大的竞争压力。就这个层面来说，包括激光雷达芯片在内的光芯片，我国还是有相当强的全球竞争力。

算力属于数字经济的基建，也是数字经济的生产力。现阶段到未来几年，算力基建可能会成为重点和焦点。只要人工智能还在蓬勃发展期，对算力的需求就会每隔一段时间呈现翻倍增长，随之而来必然对CPO等快速提升算力的硬件投入也趋之若鹜。

我们要关心的是，A股CPO概念还要火多久，这样才能对我们的操作有指导意义。今天CPO“四小龙”（剑桥科技、联特科技、新易盛、中际旭创）都有点英雄迟暮的颓势，有一种交接到了新生力量手中的感觉，诸如铭普光磁、太辰光、源杰科技、天孚通信等补涨。

只要补涨股和龙头股都没有出现集体性退潮，CPO就仍然是值得操作的方向，自然有资金愿意去不断试错。

与此同时，人工智能虽有分化，但也有亮点，有高标股继续拉升，有人气股从跌停拉到红盘，资金强度可见一斑，从这个角度上来说，人工智能也不算完。只是人工智能已经过了无脑买的阶段，节奏很重要，要么龙头，要么后排补涨，处于中间的个股很容易尴尬。尽量关注那种前期拉升明显，资金参与度高的个股。

除算力链、AI+以外，其他板块几乎都在靠边站。市场的这种偏见，需要尽快改变才好，不然可能就没有然后了。

酿酒板块走强，没有什么特别的利好刺激。从基本面看，消费目前依然处于弱复苏态势，但由于“618”大促临近，再加上暑期到来，有些细分领域可能超预期，比如啤酒。贵州茅台召开股东大会，搁往年都是财经头条，但今年则由于茅指数集体扑街，关注度极低。白酒板块已经连续3天放量反弹，离上方60日均线的重压力区比较近了，再去追涨也不合适。

汽车零部件板块回调，短期并未出现结束迹象，且内部强势个股的梯度维持得不错，仍然可以用短线回调的思路对待，但由于板块指数刚好在压力位附近，尽量选择强于板块指数的个股。

整体来说，今天市场表现一般，并出现了一些不好的现象，虽然形态没走坏，但在变盘临近的时候，要做好两手准备。操作策略上，明天如果上证指数能反包今天的阴线实体，则继续持股；如果再度跌破3206点，则要小心向下变盘，届时仓位上要及时控制。

鉴于对大盘以及主线板块的考虑，在市场调整的时候可以多关注防御类的板块，比如：景点及旅游回调到支撑位的机会；先正达IPO在即，是否有刺激种业的机会；有政策预期方向的地产板块的短线机会等。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄